去庫存明顯但貿(mào)易風險猶存

　　經(jīng)歷2023年突如其來的“史無前例”去庫存化后，當前全球作物保護產(chǎn)品的庫存水平已顯現(xiàn)正?；E象，制造商開始對2025年下半年市場持謹慎樂觀態(tài)度，認為下半年全球作物保護市場或迎來轉(zhuǎn)折。不過，美國市場的改善程度更強，而歐洲市場的改善程度仍然偏弱。

　　此前，為應對供應過剩、價格壓力及農(nóng)產(chǎn)品價格低迷，農(nóng)化行業(yè)巨頭們積極優(yōu)化產(chǎn)能并實施成本削減措施。標普全球大宗商品洞察數(shù)據(jù)顯示，2024年全球作物保護產(chǎn)品市場規(guī)模同比下降6.0%，約為754億美元?！昂暧^經(jīng)濟因素與主要市場農(nóng)作物價格走低損害農(nóng)戶收入，限制了市場潛力?！眻蟾嬷赋?，“受渠道庫存積壓與價格壓力影響，所有區(qū)域市場均出現(xiàn)下滑。”

　　最近兩年，農(nóng)化企業(yè)日子過得并不好。科迪華首席執(zhí)行官查克·馬格羅在“沃爾夫研究第二屆未來材料大會”上坦言，過去兩年因去庫存化，公司作物保護業(yè)務(wù)表現(xiàn)“乏善可陳”?！拔覀儫o需粉飾——這對全行業(yè)都是艱難時期?！彼硎?。如今，庫存企穩(wěn)、關(guān)鍵農(nóng)業(yè)市場出現(xiàn)需求回暖預期及企業(yè)采取自救措施，有望推動2025年下半年作物保護企業(yè)業(yè)績改善。馬格羅指出：“多數(shù)進取型農(nóng)戶仍在購置土地、投資基礎(chǔ)設(shè)施。2025年形勢顯然優(yōu)于2024與2023年，渠道運作已趨于正常。”但他同時警告，美國農(nóng)產(chǎn)品價格疲軟仍然在擠壓作物保護市場的利潤空間。

　　一個負面因素是，特朗普政府與主要貿(mào)易伙伴的持續(xù)緊張關(guān)系有可能加劇通貨膨脹，并沖擊全球第二大作物保護市場美國。標普認為，通脹加劇與出口受阻將進一步削弱美國農(nóng)戶收入。綜合來看，預計2025年美國作物保護市場將增長2.1%，達770億美元。

　　目前關(guān)稅尚未實質(zhì)性沖擊作物保護企業(yè)盈利。關(guān)稅因素的暫時緩解使科迪華作物保護業(yè)務(wù)全年關(guān)稅影響預估從5000萬美元降至2500萬~3000萬美元?？频先A首席財務(wù)官大衛(wèi)·約翰遜表示，目前的關(guān)稅影響完全可控，并強調(diào)公司通過供應鏈多元化及本土化生產(chǎn)有效降低風險?？频先A近期關(guān)閉了加利福尼亞州匹茲堡工廠以優(yōu)化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。

　　FMC總裁羅納爾多·佩雷拉也在“富國銀行2025工業(yè)大會”上指出，美國種植戶仍按計劃耕作，北半球種植季開局平穩(wěn)實屬近年罕見，這一結(jié)果雖非驚艷但令人欣慰，這對于作物保護市場恢復很有幫助。

　　與美國企業(yè)的謹慎樂觀不同，歐洲作物保護企業(yè)面臨更大挑戰(zhàn)。拜耳預計未來幾季作物保護市場價格競爭將加劇，主因是仿制藥產(chǎn)能激增，尤其是草甘膦領(lǐng)域。這方面美國廠商幾乎不受影響。為此，拜耳于5月宣布重組德國作物保護生產(chǎn)與研發(fā)體系，目標是2028年底前中止法蘭克福業(yè)務(wù)并精簡多爾馬根生產(chǎn)基地。此舉旨在應對亞洲仿制藥企的嚴重產(chǎn)能過剩與惡性價格競爭，以確保德國基地競爭力。