一邊宣傳減產(chǎn)一邊積極擴張　

　　多年來，國際石油巨頭的董事會會議室和投資者報告中充斥著“紀(jì)律性”和“資本效率”等術(shù)語。這些詞匯暗示著一種維持產(chǎn)量基本持平、削減高風(fēng)險勘探預(yù)算、并通過分紅和股票回購等方式向股東返還更多現(xiàn)金的戰(zhàn)略。不計代價追求產(chǎn)量增長的時代已然終結(jié)，取而代之的是將化石燃料資產(chǎn)視為成熟衰退資產(chǎn)的管理策略。

　　不過，市場人士表示，這種戰(zhàn)略的表象極具迷惑性。英國石油(BP)和殼牌等歐洲巨頭宣稱將在未來數(shù)十年逐步縮減石油產(chǎn)量。?？松梨诤脱┓瘕埖让绹倦m未明確提及減產(chǎn)，但其宣傳重點已轉(zhuǎn)向股東回報而非激進擴張。理論上，這似乎表明行業(yè)愿意接受石油需求將在十年內(nèi)見頂?shù)默F(xiàn)實，并通過有序撤退實現(xiàn)投資者利益最大化。但這一“管理式減產(chǎn)”敘事僅揭示了真相的一半。在幕后，石油巨頭們正竭力榨取現(xiàn)有資源基地的最后一滴價值。在美國，?？松梨谡隙B紀(jì)盆地資產(chǎn)，雪佛龍收購赫斯公司，這些舉措都旨在獲取生命周期長、成本低的原油資源，即便在低油價環(huán)境下仍能保持盈利。這些資產(chǎn)可確保公司未來數(shù)十年持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流。

　　在圭亞那、巴西和墨西哥灣，石油巨頭的深海項目正全速推進。這些高油價時期獲批的項目，如今在成本趨穩(wěn)之際投產(chǎn)，仍具有極強的競爭力。從卡塔爾到莫桑比克，再到美國墨西哥灣沿岸，石油巨頭的液化天然氣(LNG)投資持續(xù)擴大，其邏輯是天然氣需求將至少維持強勁至2040年。換言之，盡管公關(guān)機器聚焦能源轉(zhuǎn)型與管理式減產(chǎn)，但運營機器仍在全力推動優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的化石燃料產(chǎn)量最大化。

　　推動化石燃料生產(chǎn)并不意味著石油公司完全忽視可再生能源。一些石油大公司也在海上風(fēng)電場、太陽能項目、氫氣中心和生物燃料項目注入資金。殼牌持續(xù)投資歐洲和亞洲的電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施，道達爾能源已悄然成為擁有最大太陽能資產(chǎn)組合的石油巨頭之一，BP雖縮減可再生能源增長目標(biāo)，仍在美國和英國保有大量風(fēng)電資產(chǎn)。關(guān)鍵差異在于戰(zhàn)略定位。這些投資很少成為投資者會議的核心議題，僅被視為業(yè)務(wù)多元化而非未來核心。多數(shù)情況下，可再生能源項目設(shè)定的回報門檻高于油氣項目，使其在財務(wù)層面缺乏吸引力，進而延緩了內(nèi)部資本重新配置的步伐。

　　另外需要指出的是，石油巨頭們最被低估的資產(chǎn)并非資本，而是人力資源。石油行業(yè)擁有數(shù)萬名工程師、項目經(jīng)理和專業(yè)技術(shù)人才，具備在極端環(huán)境下按時按預(yù)算交付百億美元級項目的能力。這種能力正是規(guī)?；l(fā)展綠氫、碳捕集和智能電網(wǎng)等低碳技術(shù)所需的。然而，現(xiàn)有人才大多仍聚焦于延長油田壽命、優(yōu)化煉廠利潤和提升邊際產(chǎn)量。問題不在于行業(yè)缺乏轉(zhuǎn)型所需技能，而在于尚未做出系統(tǒng)性的戰(zhàn)略決策來大規(guī)模部署這些能力。新能源部門規(guī)模有限，常被隔離于主體架構(gòu)之外，被視為實驗性業(yè)務(wù)而非戰(zhàn)略核心。

　　市場人士介紹，從短期商業(yè)視角看，這種謹(jǐn)慎可以理解。低成本油田仍具高盈利性，股東青睞現(xiàn)金流管理和分紅，而非需數(shù)十年才能見效的長期投資。加之全球能源轉(zhuǎn)型進程參差不齊，化石燃料需求韌性遠(yuǎn)超氣候倡導(dǎo)者預(yù)期。但這種保守姿態(tài)會付出高昂代價。若石油巨頭們坐等市場和政策信號明朗再轉(zhuǎn)型，或?qū)适е鲃訖?quán)。屆時，公用事業(yè)公司、科技企業(yè)和專業(yè)清潔能源開發(fā)商可能已搶占最具價值的機遇，迫使石油公司淪為跟隨者而非引領(lǐng)者。

　　行業(yè)人士表示，石油巨頭具備引領(lǐng)務(wù)實能源轉(zhuǎn)型的獨特優(yōu)勢：全球布局、深厚的項目儲備、跨大陸復(fù)雜供應(yīng)鏈整合經(jīng)驗，以及在政治動蕩地區(qū)運營、管理大型資本項目、高壓下交付基礎(chǔ)設(shè)施的能力。若將部分專業(yè)能力轉(zhuǎn)向可再生能源規(guī)?；δ芗夹g(shù)突破及氫能/碳捕集系統(tǒng)建設(shè)，或?qū)⒁l(fā)革命性變革。石油巨頭們有望真正蛻變?yōu)榫C合能源企業(yè)，而非涉足綠色企業(yè)的石油公司。

　　“管理式減產(chǎn)”本身并非問題，石油需求終將見頂，有序管理這一轉(zhuǎn)變對經(jīng)濟穩(wěn)定和能源安全至關(guān)重要。癥結(jié)在于“管理衰退”與“布局未來”的失衡。當(dāng)前戰(zhàn)略天平嚴(yán)重傾向于盡可能維持現(xiàn)狀，將能源轉(zhuǎn)型視為次要任務(wù)。但真正的增長機遇恰恰蘊藏在轉(zhuǎn)型之中。除非石油巨頭將能源轉(zhuǎn)型置于企業(yè)戰(zhàn)略核心，否則只能在這場變革中被動應(yīng)對。