一邊宣傳減產(chǎn)一邊積極擴(kuò)張　

　　多年來(lái)，國(guó)際石油巨頭的董事會(huì)會(huì)議室和投資者報(bào)告中充斥著“紀(jì)律性”和“資本效率”等術(shù)語(yǔ)。這些詞匯暗示著一種維持產(chǎn)量基本持平、削減高風(fēng)險(xiǎn)勘探預(yù)算、并通過(guò)分紅和股票回購(gòu)等方式向股東返還更多現(xiàn)金的戰(zhàn)略。不計(jì)代價(jià)追求產(chǎn)量增長(zhǎng)的時(shí)代已然終結(jié)，取而代之的是將化石燃料資產(chǎn)視為成熟衰退資產(chǎn)的管理策略。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士表示，這種戰(zhàn)略的表象極具迷惑性。英國(guó)石油(BP)和殼牌等歐洲巨頭宣稱將在未來(lái)數(shù)十年逐步縮減石油產(chǎn)量。?？松梨诤脱┓瘕埖让绹?guó)公司雖未明確提及減產(chǎn)，但其宣傳重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向股東回報(bào)而非激進(jìn)擴(kuò)張。理論上，這似乎表明行業(yè)愿意接受石油需求將在十年內(nèi)見(jiàn)頂?shù)默F(xiàn)實(shí)，并通過(guò)有序撤退實(shí)現(xiàn)投資者利益最大化。但這一“管理式減產(chǎn)”敘事僅揭示了真相的一半。在幕后，石油巨頭們正竭力榨取現(xiàn)有資源基地的最后一滴價(jià)值。在美國(guó)，埃克森美孚整合二疊紀(jì)盆地資產(chǎn)，雪佛龍收購(gòu)赫斯公司，這些舉措都旨在獲取生命周期長(zhǎng)、成本低的原油資源，即便在低油價(jià)環(huán)境下仍能保持盈利。這些資產(chǎn)可確保公司未來(lái)數(shù)十年持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流。

　　在圭亞那、巴西和墨西哥灣，石油巨頭的深海項(xiàng)目正全速推進(jìn)。這些高油價(jià)時(shí)期獲批的項(xiàng)目，如今在成本趨穩(wěn)之際投產(chǎn)，仍具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。從卡塔爾到莫桑比克，再到美國(guó)墨西哥灣沿岸，石油巨頭的液化天然氣(LNG)投資持續(xù)擴(kuò)大，其邏輯是天然氣需求將至少維持強(qiáng)勁至2040年。換言之，盡管公關(guān)機(jī)器聚焦能源轉(zhuǎn)型與管理式減產(chǎn)，但運(yùn)營(yíng)機(jī)器仍在全力推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的化石燃料產(chǎn)量最大化。

　　推動(dòng)化石燃料生產(chǎn)并不意味著石油公司完全忽視可再生能源。一些石油大公司也在海上風(fēng)電場(chǎng)、太陽(yáng)能項(xiàng)目、氫氣中心和生物燃料項(xiàng)目注入資金。殼牌持續(xù)投資歐洲和亞洲的電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施，道達(dá)爾能源已悄然成為擁有最大太陽(yáng)能資產(chǎn)組合的石油巨頭之一，BP雖縮減可再生能源增長(zhǎng)目標(biāo)，仍在美國(guó)和英國(guó)保有大量風(fēng)電資產(chǎn)。關(guān)鍵差異在于戰(zhàn)略定位。這些投資很少成為投資者會(huì)議的核心議題，僅被視為業(yè)務(wù)多元化而非未來(lái)核心。多數(shù)情況下，可再生能源項(xiàng)目設(shè)定的回報(bào)門檻高于油氣項(xiàng)目，使其在財(cái)務(wù)層面缺乏吸引力，進(jìn)而延緩了內(nèi)部資本重新配置的步伐。

　　另外需要指出的是，石油巨頭們最被低估的資產(chǎn)并非資本，而是人力資源。石油行業(yè)擁有數(shù)萬(wàn)名工程師、項(xiàng)目經(jīng)理和專業(yè)技術(shù)人才，具備在極端環(huán)境下按時(shí)按預(yù)算交付百億美元級(jí)項(xiàng)目的能力。這種能力正是規(guī)模化發(fā)展綠氫、碳捕集和智能電網(wǎng)等低碳技術(shù)所需的。然而，現(xiàn)有人才大多仍聚焦于延長(zhǎng)油田壽命、優(yōu)化煉廠利潤(rùn)和提升邊際產(chǎn)量。問(wèn)題不在于行業(yè)缺乏轉(zhuǎn)型所需技能，而在于尚未做出系統(tǒng)性的戰(zhàn)略決策來(lái)大規(guī)模部署這些能力。新能源部門規(guī)模有限，常被隔離于主體架構(gòu)之外，被視為實(shí)驗(yàn)性業(yè)務(wù)而非戰(zhàn)略核心。

　　市場(chǎng)人士介紹，從短期商業(yè)視角看，這種謹(jǐn)慎可以理解。低成本油田仍具高盈利性，股東青睞現(xiàn)金流管理和分紅，而非需數(shù)十年才能見(jiàn)效的長(zhǎng)期投資。加之全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程參差不齊，化石燃料需求韌性遠(yuǎn)超氣候倡導(dǎo)者預(yù)期。但這種保守姿態(tài)會(huì)付出高昂代價(jià)。若石油巨頭們坐等市場(chǎng)和政策信號(hào)明朗再轉(zhuǎn)型，或?qū)适е鲃?dòng)權(quán)。屆時(shí)，公用事業(yè)公司、科技企業(yè)和專業(yè)清潔能源開(kāi)發(fā)商可能已搶占最具價(jià)值的機(jī)遇，迫使石油公司淪為跟隨者而非引領(lǐng)者。

　　行業(yè)人士表示，石油巨頭具備引領(lǐng)務(wù)實(shí)能源轉(zhuǎn)型的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：全球布局、深厚的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、跨大陸復(fù)雜供應(yīng)鏈整合經(jīng)驗(yàn)，以及在政治動(dòng)蕩地區(qū)運(yùn)營(yíng)、管理大型資本項(xiàng)目、高壓下交付基礎(chǔ)設(shè)施的能力。若將部分專業(yè)能力轉(zhuǎn)向可再生能源規(guī)?；?、儲(chǔ)能技術(shù)突破及氫能/碳捕集系統(tǒng)建設(shè)，或?qū)⒁l(fā)革命性變革。石油巨頭們有望真正蛻變?yōu)榫C合能源企業(yè)，而非涉足綠色企業(yè)的石油公司。

　　“管理式減產(chǎn)”本身并非問(wèn)題，石油需求終將見(jiàn)頂，有序管理這一轉(zhuǎn)變對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和能源安全至關(guān)重要。癥結(jié)在于“管理衰退”與“布局未來(lái)”的失衡。當(dāng)前戰(zhàn)略天平嚴(yán)重傾向于盡可能維持現(xiàn)狀，將能源轉(zhuǎn)型視為次要任務(wù)。但真正的增長(zhǎng)機(jī)遇恰恰蘊(yùn)藏在轉(zhuǎn)型之中。除非石油巨頭將能源轉(zhuǎn)型置于企業(yè)戰(zhàn)略核心，否則只能在這場(chǎng)變革中被動(dòng)應(yīng)對(duì)。