需求增長跟不上產(chǎn)能擴張全球 

　　2025年下半年，全球聚氯乙烯(PVC)市場持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，因為需求增長跟不上產(chǎn)能擴張的步伐，亞洲地區(qū)尤為明顯。美國關(guān)稅對PVC制成品轉(zhuǎn)口貿(mào)易的影響，進一步加劇了PVC市場基本面的疲軟。當(dāng)前全球PVC市場目光聚焦印度：一方面，印度標(biāo)準(zhǔn)局(BIS)的PVC進口認(rèn)證要求已推遲至12月實施；另一方面，備受關(guān)注的反傾銷稅調(diào)查即將迎來最終結(jié)論。這些變化可能改寫區(qū)域貿(mào)易流向。此外，歐洲市場出現(xiàn)了進一步整合信號，而美國PVC產(chǎn)品和亞洲的競爭在加劇。

　　亞洲供應(yīng)過剩引發(fā)減產(chǎn)

　　在需求低迷的背景下，亞洲PVC產(chǎn)能仍在持續(xù)增加，生產(chǎn)商們預(yù)計將通過降低開工率來應(yīng)對供應(yīng)過剩問題。而波動的運費成本，更讓出口局面雪上加霜。

　　需求端來看，隨著BIS認(rèn)證要求推遲至12月24日實施，印度PVC需求有望回暖。但對于BIS認(rèn)證落地后的影響，印度市場參與者看法不一：他們預(yù)計更多企業(yè)將通過審核獲得BIS認(rèn)證，但為滿足認(rèn)證要求而調(diào)整的貿(mào)易流向，可能導(dǎo)致印度到岸價大幅上漲，進而抑制需求。此外，季風(fēng)季后的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及節(jié)日備貨旺季，或許會在9月推高印度PVC需求量，但目前判斷三季度末需求是否會出現(xiàn)反彈還為時過早。

　　印度經(jīng)濟增長有望為PVC市場提供需求支撐。但市場普遍認(rèn)為，在反傾銷調(diào)查結(jié)果明確前，由于東亞貨源價格具有競爭力，PVC價格可能維持低位。

　　在卡塔爾，卡塔爾乙烯基公司位于梅賽伊德的35萬噸/年P(guān)VC新工廠計劃于9月啟動生產(chǎn)。消息人士預(yù)計，歐洲可能成為該工廠的核心出口市場，因卡塔爾國內(nèi)產(chǎn)能已超過內(nèi)需。盡管部分貨物將銷往印度，但印度并非主要市場。消息人士稱，歐洲和非洲市場的利潤率更高。印度國內(nèi)多數(shù)市場參與者也認(rèn)為，短期內(nèi)該工廠對印度PVC價格的影響將微乎其微。

　　歐洲市場進一步整合

　　2025年下半年，歐洲市場可能出現(xiàn)更多停產(chǎn)。需求持續(xù)疲軟、進口貨物價格具有競爭力，且生產(chǎn)成本高于其他地區(qū)，多重因素疊加下，歐洲地區(qū)小型、一體化程度較低的PVC工廠最易面臨關(guān)停，因生產(chǎn)商正尋求提升利潤率。歐洲一位PVC生產(chǎn)商表示：“通過整合資源改善成本結(jié)構(gòu)，是當(dāng)前的核心策略。”

　　盡管需求預(yù)計持平或走弱，但德國或出現(xiàn)積極信號，新政府承諾投入5000億歐元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和氣候轉(zhuǎn)型。此外，若俄烏達成和平協(xié)議，重建需求可能提振PVC采購興趣。

　　鑒于存在套利空間，貿(mào)易商將繼續(xù)把亞洲貨物銷往歐洲，其中意大利和西班牙預(yù)計仍是亞洲貨源的主要市場。

　　美國與亞洲展開競爭

　　受亞洲PVC價格競爭力較強、巴西進口關(guān)稅及國內(nèi)住房市場疲軟影響，美國PVC市場前景喜憂參半，整體偏悲觀。

　　亞洲和美國PVC出口價格相近，導(dǎo)致兩個區(qū)域間在全球進口市場展開直接競爭。普氏數(shù)據(jù)顯示，7月24日美國休斯敦PVC船邊交貨價評估為630美元/噸，同比下跌22%，為五年來最低;；同日，東亞離岸價(FOB)評估為625美元/噸。

　　此前，巴西進口商曾受益于出口競爭，但進口關(guān)稅上調(diào)改變了這一格局。5月底，巴西將美國PVC反傾銷稅從8.2%上調(diào)至43%，隨后又提高了亞洲PVC的進口稅，導(dǎo)致雙方對巴西的出口量均下降。